3月通脹數據略低于預期

3月通脹數據略低于預期美債收益率普遍回落； 美債市場當地時間周三（4月12日）一改此前頹勢，收益率曲線平坦化回落，長短端倒掛幅度明顯收窄。稍早公布的通脹數據低于預期，美國3月CPI放緩至近兩年來最低水平，美債盤中短線走強，不過由于核心通脹依舊“頑固”，機構仍保持對5月份美聯儲被迫再次加息的預期，長債收益率尾盤收窄跌幅。截至12日尾盤，美債收益率普遍收跌，3個月期美債收益率跌4.16BPs報4.999%，2年期美債收益率跌7.3BPs報3.96%，3年期美債收益率跌9.5BPs報3.69%，5年期美債收益率跌7.7BPs報3.458%，10年期美債收益率跌4.6BPs報3.386%，30年期美債收益率漲0.2BP報3.624%。基本面上，美國3月CPI同比上升5%，低于預期的5.2%，創2021年5月以來最低，為連續第9個月升幅放緩；CPI環比升幅為0.1%，也低于預期0.2%。不過，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，3月核心CPI環比上升0.4%，符合預期，前值為0.5%

決定因素

在市場經濟中有四個決定收益率的因素：

（1）資本商品的生產率，即對煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機器和存貨的預期收益率。

（2）資本商品生產率的不確定程度。

（3）人們的時間偏好，即人們對即期消費與未來消費的偏好。

（4）風險厭惡，即人們為減少風險暴露而愿意放棄的部分。

收益率的公式：

Earnings Yield = Earnings / Market Capitalization

或

Earnings Yield = Net Profit / Market Cap